【研究报告内容摘要】
618购物节在即,关注快递板块。疫情后首个电商购物节即将来临,年初以来消费习惯的转变与直播电商等新业态有望带动网购渗透率进一步提升,快递板块有望延续4月以来的强劲恢复。根据国家统计局数据,年初以来线上销售增速显著高于整体实物销售额增速,线上零售占比零售总额不断提升,2020年4月占比高达24.1%。618作为传统电商年度促销节点之一,有望成为疫情压抑下需求爆发的集中时点。目前各平台均推出相应促销活动:快手推出“618快手电商狂欢月”活动,包括“1个大事件+6大主题季+4大创新活动”共11个营销模块,覆盖3c、汽车、美妆服饰、亲子等全行业品牌;抖音推出“线上不打烊”、“护航计划”等构建自身直播电商流量闭环;淘宝直播推出618“内容电商作战图”,每天都会有一个不同的行业主题,1-3日为全品类,4-12日分别为生鲜、美妆洗护、运动、服饰、天猫国际全球购、家电、3c数码、母婴与家装家居;京东分为活动预售期、专场期、高潮期与续售期四阶段大力促销。我们认为本次618期间除了总量层面增长可期之外,结构上单一包裹重量也有望由降转升,主要系直播电商等新业态对电商渠道的变革与赋能将逐步体现,其动态全方位展示作用与实时互动交流带来的体验提升可有效解决过去大件商品网购痛点,网购品类有望从高频低单价的快消品逐步向大家电、家居等耐用消费品渗透。我们认为当前疫情带来生活方式的改变与直播电商等新型业态将为快递行业带来第二成长曲线。行业整体单量增速4月达到32%,较3月数据均实现转正后增速创近期新高,春节假期与疫情延缓复工带来的网点停运带来的影响已结束,行业进入正常运行状态。整体看疫情带来生活方式的改变将部分外出购物与采购生活用品的需求推至线上,网购下电商快递需求有增无减,建议关注产能恢复领先行业、特惠电商件切入经济件市场的顺丰控股与大件快递开启成长第二曲线,战投引入韵达经营边际改善的德邦股份。
风险提示:疫情恢复进展不达预期,油价、汇率大幅波动。

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